Anfang Juni haben alle Mitgliedsländer die Krisenhilfen der EU durchgewunken. Am heutigen Dienstag nimmt die EU-Kommission nun erstmals Mittel zur Finanzierung des Wiederaufbaupakets "Next Generation Europe" (NGEU) am Kapitalmarkt auf. Die Anleihe stieß am Dienstagvormittag auf eine sehr hohe Nachfrage unter Investoren. Die NGEU-Bonds richten sich an institutionelle Investoren, aber auch an Privatanleger - Europa rückt am Kapitalmarkt näher an seine Bürgerinnen und Bürger heran. Bald sollen auch kurzlaufende Anleihen (T-Bills) und grüne Anleihen folgen.

Christian Kopf ist Mitglied des Union Investment Committee und leitet das Portfoliomanagement Renten. - © Union Investment / Axel Gaube
Christian Kopf ist Mitglied des Union Investment Committee und leitet das Portfoliomanagement Renten. - © Union Investment / Axel Gaube

Die EU mischt damit den europäischen Anleihenmarkt kräftig auf und wird zum fünftgrößten Emittenten hinter Spanien. Bis 2026 will die Kommission für NGEU rund 800 Milliarden Euro bei Anlegern einsammeln, um Krisenhilfen für einzelne EU-Länder zu finanzieren und die europäische Wirtschaft nachhaltiger zu machen. Nebenbei wird die EU damit auch zur weltweit größten Emittentin von grünen Anleihen (Green Bonds) und untermauert ihren Anspruch der nachhaltigen Transformation der Finanzmärkte. Voraussichtlich ab September sollen rund 250 Milliarden Euro des geplanten Finanzierungsvolumens über grüne Anleihen aufgenommen werden und zweckgebunden in Klimaschutzprojekte fließen.

Bisher hat die EU allein zur Finanzierung des Arbeitslosenhilfe-Programms SURE insgesamt 89 Milliarden Euro am Kapitalmarkt aufgenommen, bis Ende 2021 dürften sich die ausstehenden SURE-Bonds auf 94 Milliarden Euro summieren. Wegen ihrer nachhaltigen Eigenschaft als Social Bonds stießen die SURE-Anleihen unter Investoren auf sehr starkes Interesse.

Die ersten NGEU-Anleihen werden als herkömmliche Anleihen begeben und nicht als grüne Anleihen, da die Erstellung des Rahmenwerks noch nicht abgeschlossen ist. Da bei den nun neu aufgelegten Anleihen die nachhaltige Komponente noch fehlt, könnte von einigen Anlegern eine leicht höhere Neuemissionsprämie verlangt werden. Die Nachfrage ist dennoch beachtlich. Die Konsortialführer haben für die neue zehnjährige Anleihe im Volumen von maximal 20 Milliarden Euro kurz vor Schließung des Orderbuchs eine Nachfrage von mehr als 107 Milliarden Euro gemeldet. Das unterstreicht die Attraktivität der EU als sicherer Hafen am Kapitalmarkt.

Wir gehen künftig von einer hohen Liquidität der NGEU-Anleihen aus, da die Emissionsvolumina deutlich größer sein werden als die bisherigen SURE-Anleihen der EU. Auch wenn es sich um eine zeitlich begrenzte Schuldenaufnahme handelt: Die EU-Kommission mausert sich damit allmählich zum europäischen Schuldenmanager. Wir begrüßen die Transparenz bezüglich der Emissionsdaten und Emissionsvolumen sowie der Laufzeiten, denn dies hilft Investoren, sich vorzubereiten. Insbesondere die Tatsache, dass künftig Anleihen auch im Rahmen von Auktionen an den Markt kommen und nicht nur über Bankensyndikate, zeigt, dass Europa in Kapitalmarktfragen enger zusammenrückt.

Für Investoren sind die mit der höchsten Kreditwürdigkeit eingestuften NGEU-Anleihen eine Alternative zu Bundesanleihen, da sie bei gleicher Laufzeit einen Renditeaufschlag bieten.